簡介：在基準聯邦基金利率升至16年最高水平后，美聯儲主席鮑威爾終于播下“暫停加息”預期的種子。當地時間5月3日，一如市場所料，美國聯邦儲備委員會宣布，再次將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%之間。對于下一步行動，美聯儲刪...
在基準聯邦基金利率升至16年最高水平后，美聯儲主席鮑威爾終于播下“暫停加息”預期的種子。
當地時間5月3日，一如市場所料，美國聯邦儲備委員會宣布，再次將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%之間。
對于下一步行動，美聯儲刪除了3月政策聲明中的一個關鍵說法，即他們預計進行一些額外的加息或許是合適的。取而代之的是新措辭，他們表示將仔細監測經濟狀況及過去一年中快速加息的影響?！斑@是一個重要變化，我們不再說我們‘預計’會有額外加息?！滨U威爾說道。
與此同時，美聯儲還刪除了“形成足夠限制性的貨幣政策立場”的措辭，這也令外界猜測這可能是暫停加息信號。
受此影響，當地時間5月3日，基準10年期美國國債收益率從前日的3.438%跌至3.401%。美元指數則由前日的102.30下挫至101.24。不過，美股卻不漲反跌，同日，道瓊斯指數下跌約270點，跌幅達0.8%。
5月4日，截至收盤，滬指漲0.82%，深成指跌0.57%，創業板指跌1.16%。傳媒板塊全天強勢，大金融、云游戲走強；酒店餐飲、景點旅游板塊跌幅居前，半導體概念表現疲軟。
摩根大通美國首席經濟學家Michael Feroli在最新報告中表示，盡管美聯儲聲明保留了“在條件允許情況下，在下次會議上收緊（貨幣政策）”的選項，但該聲明的前瞻性指引措辭已有所改變，暗示這很有可能是美聯儲此次緊縮周期的最后一次加息。高盛亦在最新報告中提及，5月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議聲明支持美聯儲將在6月暫停加息的觀點。
中國首席經濟學家論壇理事李宗光在接受《財經》記者采訪時表示，美聯儲加息周期將盡，意味著中國金融市場的外圍風險逐步下降，未來中國股債匯市場將聚焦于中國經濟基本面、政策面和市場流動性?！肮墒袑⒂瓉盹L格輪動，債市、匯市將積蓄上漲動能?！彼f。
一、美聯儲暗示加息將盡
在新聞發布會上，鮑威爾表示，前述措辭的變化是“有意義的”。隨著問答環節推進，他更直接地暗示，由于目前利率高于5%，以及壓力重重的地區性銀行的信貸緊縮可能導致經濟進一步降溫，美聯儲可能終于走到了這樣一個時點：它已經采取了足夠多的措施，將通脹率拉低至2%的長期目標。
“我們離加息結束比離加息開始近?！彼嬖V記者，“如果你把通過各種渠道進行的所有緊縮加起來，我們覺得我們正在接近，甚至可能已經接近（結束）?！?/p>
在東證期貨衍生品研究院宏觀外匯首席分析師元濤看來，之所以美聯儲可能將為加息周期按上暫停鍵，是因為加息的風險正逐漸積蓄并釋放?！叭绻缆搩Τ掷m加息，將對美國金融業帶來更多的流動性風險，并將擴散至地產、科技等實體經濟領域?！彼麑Α敦斀洝酚浾弑硎?。
在硅谷銀行“暴雷”后，歐美銀行業危機并未偃旗息鼓。即便美國第一共和銀行已被售予摩根大通，但投資者對銀行業健康狀況仍有擔憂。當地時間5月2日，追蹤較小型銀行的KBW地區性銀行股指數下跌5.52%，創2020年12月以來最低點。次日，在傳出尋求出售的消息后，西太平洋銀行股價暴跌超50%，帶動地區銀行板塊集體跳水。
在新聞發布會上，對于近期銀行業頻發的風險事件，鮑威爾也坦言“我有過一些（后悔）?！?/p>
此外，李宗光還認為，美聯儲正通過加息抑制需求和通脹，其貨幣政策的效果需要一定時間釋放和檢驗。這意味著，目前的經濟情況并沒有完全反映美聯儲累計加息效果，美聯儲有空間“按兵不動”，待后續數據出爐后，再決定下一步行動。
不過，對于美聯儲會否在下半年或者明年降息，市場仍存分歧。在本次利率決定公布前，市場對年終聯邦基金利率的預期為4.5%左右，交易員預計明年會降息約1.5個百分點。
在李宗光看來，年內美聯儲降息的可能性不會太大，其原因在于美國的通脹，尤其是核心通脹仍在高位。由于核心通脹與服務業息息相關，這意味著美聯儲還需將利率維持高位，進而打擊服務業需求、降低通脹。
美國勞工部數據顯示，3月美國核心消費者價格指數（CPI）同比上漲5.6%，仍遠高于美聯儲2%的政策目標。其中，權重超過三分之一的住房價格同比上漲8.2%，新車銷售、交通服務同比漲幅分別為6.1%和13.9%。此外，勞動力市場狀況依然緊俏，這或使薪資價格依然處于高位。
二、中國市場聚焦國內基本面
在李宗光看來，無論是美聯儲政策聲明，還是鮑威爾答記者問言論，都在一定程度上釋放了鴿派信號。對于中國市場而言，這意味著外圍市場的緊縮周期或告一段落，流動性風險將下降，未來中國市場變化更將聚焦于中國經濟基本面、政策面和市場流動性。
對于受國際影響比較大的外匯市場，元濤認為，如果美聯儲加息將盡，疊加美國經濟衰退迫近，美元將進入下行通道。在此背景下，人民幣或有上行動力?！暗残枳⒁?，由于當前中國經濟復蘇仍處于早期階段，且中國央行貨幣政策料將寬松，未來人民幣亦有下行壓力，未來人民幣走勢或將在6.8附近震蕩偏強?！彼f。
與歐元強勢上漲相對，近期美元已顯現出下行態勢。截至目前，美元已較去年9月峰值下跌了約8.3%，并在經歷2018年以來最糟糕的年度開局。國際貨幣基金組織預計，2024年美國國內生產總值（GDP）增速將放緩至1.1%。豐業銀行對美國商品期貨交易委員會數據的分析顯示，對沖基金經理一直在加大做空美元，截至4月25日的做空規模已升至122億美元左右。
截至目前，離岸人民幣報6.9277，較兩周前的6.8309已有所走貶。從經濟基本面來看，中國4月制造業PMI環比下滑2.7個百分點至49.2%，重新跌回收縮區間，超市場預期。從貨幣政策來看，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，下階段，中國央行穩健的貨幣政策將精準有力，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡，堅持穩健取向，保持總量適度、節奏平穩，創造良好貨幣環境。
聚焦A股市場，李宗光認為，從近期召開的中央政治局會議來看，目前地產等行業的產業政策定調較中央經濟工作會議并沒有實質性變化，這意味著像地產、周期等行業并不會呈現趨勢性機會。與此同時，從一季報等數據來看，新能源等行業存在一定產能過剩的風險，且消費行業沒有給市場過多驚喜，這些行業也未必能獲得資金流入。在此背景下，如果市場資金總量沒有太大變化，那么資金很有可能流入低估值的TMT、人工智能等科技板塊。
從細分市場表現來看，市場已有所反應。5月4日，黃金股早盤逆勢大漲，四川黃金一度漲超8%，中金黃金、山東黃金、銀泰黃金、中潤資源、恒邦股份等紛紛領漲。與此相對，旅游板塊集體調整，君亭酒店、麗江股份跌超9%，同慶樓、云南旅游、曲江文旅、西安旅游等紛紛跟跌。
“不過，會賣比會買更重要?！崩钭诠庖蔡嵝训?，“目前A股未必能獲得過多增量資金，這意味著市場盡可能呈現風格輪動。如果沒有長期的上漲動能，股價漲多了自然就會回調。同時，監管層也在提醒要警惕科技行業一些方面的風險?！?/p>
中共中央政治局4月28日召開會議，會議指出，當前中國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力，推動高質量發展仍需要克服不少困難挑戰。同時，會議還表示，要重視通用人工智能發展，營造創新生態，重視防范風險。
此外，李宗光還認為，在未來一段時間內，債市或迎機會?！懊缆搩ω泿耪叱钢鉁p輕，中國貨幣政策更將以我為主，目前中國國內的物價較低，這都為中國央行的貨幣政策提供空間，助其獲得寬松的貨幣空間，這樣或使利率保持低位，債券價格將因此上行?！彼f。